Minerva 亏损 7.17 亿雷亚尔，但罪魁祸首不是牛，而是对冲
剔除对冲和汇率影响，经常性利润为 1.2 亿雷亚尔。杠杆升至 3.2 倍。
省时速览3
- Minerva 为什么亏损？
- 财务结果为负 16 亿雷亚尔，主要来自商品对冲（2.547 亿）以及汇率对冲和掉期（4.715 亿）。
- 经营情况呢？
- 剔除这些影响，经常性利润 1.2 亿雷亚尔；收入 145 亿雷亚尔，高于分析师预期。
- 担心什么？
- 杠杆在一个季度内从 2.9 倍升至 3.2 倍。
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文中涉及的资产
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标题很吓人：Minerva 三季度 亏损 7.173 亿雷亚尔，一年前还盈利 1.2 亿。但下结论前先看细节。
亏损从哪来
来自 财务结果，为负 16 亿雷亚尔：
- 商品对冲： 2.547 亿雷亚尔；
- 汇率对冲及掉期市值调整： 4.715 亿雷亚尔。
牛肉业务呢
剔除上述影响，经常性利润 1.2 亿雷亚尔。收入 145 亿雷亚尔（-6.4%），高于分析师预期的 139 亿。Ebitda 利润率 8.3%。
警示
杠杆升至 3.2 倍（二季度为 2.9 倍）。
我会盯什么
经营撑得住，资产负债表更紧了。短期还有逆风：巴西牛肉最大出口目的地中国，年底前配额已用完。
