Galípolo avisou: o BC não controla os juros longos. E é o juro longo que define o custo do agro
Em evento do Barclays, o presidente do Banco Central disse que a única forma de comprimir o prêmio da curva é reduzir riscos, o que passa por credibilidade. Recado direto para Brasília.
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- O que Galípolo disse?
- Que o Banco Central não consegue controlar a curva de juros e que a única maneira de comprimir o prêmio é comprimir riscos, o que envolve credibilidade.
- Por que os juros longos subiram?
- Segundo a Reuters, por preocupação dos investidores com a capacidade do governo de conter o crescimento da dívida pública depois da reeleição de Lula.
- Como está a inflação?
- Em 4,6% em 12 meses, acima da meta de 3%. Galípolo disse que isso "incomoda demais o Banco Central".
- O que isso muda para o agro?
- Crédito com prazo longo, como CRA e financiamento de investimento, segue a curva futura. Sem queda de prêmio, o dinheiro continua caro.
Ativos citados
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Vou direto ao recado: o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, disse nesta sexta (13), em evento do Barclays, que o BC não consegue controlar a curva de juros. A frase que importa: "Única maneira de comprimir prêmio é comprimindo riscos, o que está diretamente envolvido com credibilidade".
Traduzindo: o BC manda na Selic, a taxa de curtíssimo prazo. Os juros de 2, 5 ou 10 anos quem define é o mercado, com base no risco que enxerga. E esse prêmio (o extra que o investidor cobra para emprestar por mais tempo) subiu.
Por que isso pesa
Segundo a Reuters, as taxas longas subiram com força desde a reeleição de Lula, no mês passado, pela dúvida sobre a capacidade do governo de conter a dívida e os gastos obrigatórios. Esse quadro levou o BC a interromper o ciclo de cortes, com a Selic em 13,75%.
Galípolo disse ainda que a inflação de 4,6% em 12 meses, acima da meta de 3%, "incomoda demais o Banco Central". E deu outro sinal: com a economia em pleno emprego há vários trimestres, crescer mais daqui pra frente depende de ganho de produtividade.
O que interessa para o agro
Se você financia máquina, armazém ou terra, o seu custo não segue a Selic, segue a curva futura. O mesmo vale para CRA e CPR de prazo longo. Ou seja: enquanto o prêmio não cair, o dinheiro do agro continua caro, mesmo com a Selic parada.
E o BC deixou claro que não vai resolver isso sozinho. O alívio tem que vir de Brasília.
O que eu observaria
A votação dos destaques do ajuste fiscal na terça (17) no Senado e a tramitação na Câmara. É o primeiro teste concreto da credibilidade de que Galípolo falou. Se o mercado comprar, os juros longos são os primeiros a reagir.
