Análisis: el 3er trimestre del agro en 5 números, y el hilo que los une
Impago en el BB, deuda en JBS y Minerva, caja en Suzano y margen en Bunge. La temporada de balances contó una sola historia.
Para ahorrarte tiempo3
- ¿Cuál es la historia de la temporada?
- Crédito caro y apalancamiento subiendo de un lado; caja y margen de procesamiento del otro.
- ¿A quién le fue bien?
- Suzano (ganancia +6%, promesa de desapalancamiento) y Bunge (ganancia +91,6% con molienda).
- ¿A quién le fue mal?
- BB (ganancia -66,5% por impago agro), JBS (-71,7%) y Minerva (pérdida de R$ 717 millones).
Activos citados
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Si no tuviste tiempo de leer cada balance, este es el resumen que importa. Cinco números, una historia.
1. 6,92%
La morosidad agro del Banco do Brasil. El mayor financiador del campo vio caer su ganancia 66,5% y recortó dividendos. Es el punto de partida.
2. 3,54x
El apalancamiento de JBS, desde 2,39x un año antes. Ganancia 71,7% menor y caja atrapada en inventario.
3. R$ 717 millones
La pérdida de Minerva, por hedge y tipo de cambio. El recurrente fue positivo, pero el apalancamiento subió a 3,2x.
4. R$ 2.100 millones
La ganancia de Suzano, +6%, con promesa de más caja y menos deuda.
5. +91,6%
El salto de la ganancia de Bunge, con la molienda de soja dando margen.
El hilo que une todo
Tasas altas (Selic en 13,75%) y crédito más selectivo castigan a quien depende de dinero prestado y margen estrecho. Quien exporta con caja o procesa con buen margen atraviesa el ciclo.
Análisis de la Redacción NeoSeed. No es recomendación de inversión.
